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本文摘要:任泽松:2014~2015年大气管理投资仍正处于高峰,将之后替代性其中业绩快速增长确定性强劲的行业龙头公司作为持续的重点配备;水处理尤其是工业污水作为未来长年看点,市场空间辽阔,长年寄予厚望。 梁浩:水处理、土壤修复和固废等领域需要看得比较较长,大气管理领域短期景气度最低。 行业性的机会在增加,但个股仍有机会。 自1月中旬以来,环保板块经过前期的调整,又开始了新一轮下跌行情。

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任泽松:2014~2015年大气管理投资仍正处于高峰,将之后替代性其中业绩快速增长确定性强劲的行业龙头公司作为持续的重点配备;水处理尤其是工业污水作为未来长年看点,市场空间辽阔,长年寄予厚望。  梁浩:水处理、土壤修复和固废等领域需要看得比较较长,大气管理领域短期景气度最低。  行业性的机会在增加,但个股仍有机会。

  自1月中旬以来,环保板块经过前期的调整,又开始了新一轮下跌行情。环保股否仍然有下跌空间?两会行情否可期?证券时报记者日前早已专访了2013年股票型基金冠军中邮战略新兴产业基金经理任泽松和鹏华环保产业拟任基金经理梁浩。  环保股目前估值合理  证券时报记者:过去一个月,环保概念指数涨势显著,环保股否还有下跌空间?目前估值水平如何?  任泽松:自去年10月份以来,由于市场对环保股业绩的担忧及市场流动性压力,环保板块经常出现了一波较大幅的消息传递。随着近期业绩风险逐步获释以及市场对环保政策预期强化,环保板块步入了修缮性下跌,目前环保板块2013年的估值水平在31倍左右,若考虑到估值转换,2014年的估值水平仅有为24~25倍(若使用狭义口径的环保,则分别为44倍、32倍),正处于近年来较低方位。

我指出环保股目前具备较高安全性边际,在当前方位仍有之后下跌的空间。  梁浩:环保行业的景气度不会持续较长时间,从长年看,只要行业的发展空间仍在,指数就仍不会有下跌空间。  关于估值,从短期看,目前估值整体偏高,龙头公司动态估值在30~35倍之间,一些小市值的公司动态估值在35~45倍。

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这种估值早已把2014年行业发展的预期包括在内。看近一些,随着企业盈利的快速增长,股价不会大幅随着盈利做到估值转换,目前部分公司估值仍算合理。  政策扮演着最重要角色  证券时报记者:影响环保股的积极因素和风险因素都有哪些?两会将近,环保股行情否可期?  任泽松:2013年环保股的大行情主要来自于政策及突发事件驱动,其中大气板块最为显著。2014年,我们指出政策仍将扮演着最重要角色,特别是在邻近两会,政策预期将持续烘烤。

根据近期环保工作会议上的定性,2014年重点工作是气、水、土壤污染三项管理工作,环保部目前正在联合编成《水污染防治行动计划》和《土壤环境保护和污染管理行动计划》,我们预计雾霾、PM2.5、水污染、土壤修复等将沦为两会上的辩论焦点,并由此带给环保板块整体估值的提高。  此外,两会期间,环境监管部门的体制改革也未来将会托上日程,长期以来后遗症行业发展的法律强劲执法人员很弱,政策大市场小的问题未来将会获得彻底解决,体制改革将沦为环保市场需求转化成为环保市场的最有效地手段,确保环保板块业绩的长年持续发展。  就产业本身来说,环保产业目前早已基本不具备步入收购统合时代的条件,上市公司基于资金、资源、平台优势实行纵向规模扩展、修筑涉及领域新机遇、横向统合产业链将是必然趋势,从而逐步形成一站式环境服务获取能力,并带给二级市场的投资机会。  因此,我寄予厚望环保行业在短期政策性刺激和长年行业发展趋势下的展现出。

  关于风险因素,我们侧重注目土地财政严重不足或将带给的政府缴纳意愿或能力上升,资金成本上升。  梁浩:积极因素有:环境污染早已到了临界点,政策反对力度空前,未来几年的政策格局都会变化。

  风险因素有:商业模式风险,环保有很多工程类公司,贴现账款较小,前期工程垫资较多,企业的扩展必须大大筹措资金;核心技术风险,掌控核心技术的企业不多,企业的优势多以工程经验居多;竞争格局风险,部分行业竞争格局更为集中,区域市场有很多本地企业,杰出公司能否做到大是个疑惑。  每年的两会上,环保都会是主题之一。前期媒体关于部委调整,强化环保管控权的新闻更加不会在今年两会烘烤。环保可能会沦为两会的主题投资之一。

然而,只有业绩能确保股价的平稳下跌,如果仅有是几天的主题投资,最后股价仍可能会回升。  水处理是长年看点  证券时报记者:李克强总理2月12日主持人开会国务院常务会议,研究部署更进一步强化雾霾等大气污染管理。同时,中央财政成立专项资金,今年决定100亿元,对重点区域大气污染防治实施以奖代调补。

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您如何看该政策带给的投资机会?  任泽松:此次国务院再度特别强调雾霾管理,突显了国家对大气污染问题的推崇,也从侧面体现出有大气污染问题的严峻形势预想获得有效地解决问题。中央财政成立100亿专项资金,一方面表明了政府的决意,另一方面通过以奖代调补这一有效地的机制创意,提升了中央财政资金的用于效率,这些都将对大气涉及公司带给大力影响。  梁浩:大气管理是当期尤为引人注目的环保问题,不会有部分上市公司在这种以奖代补中获益。  证券时报记者:环保股中哪些细分板块有一点注目?  任泽松:从投资角度,我们更加偏向于动态预测并找寻前瞻性布局的机会,按照近期官方表态,作为大气污染防治行动计划姊妹篇的水污染防治、土壤污染防治行动计划都在紧锣密鼓的制订之中,而市场回应预期比较模糊不清,更容易经常出现预期劣,且水和土壤先前的行业茁壮空间及政策持续性更加强劲,我们也建议积极关注。

  梁浩:水处理、土壤修复和固废等领域需要看得比较较长,大气管理领域短期景气度最低。除了这些污染管理企业外,合理利用资源以及在做到生产过程中节能产品的企业极具投资价值。

这些企业商业模式成熟期,企业的竞争力经历了市场的比较长年检验,行业竞争格局也比较平稳,不利于优秀企业做到大做到强劲。  证券时报记者:新的一年,您有何投资配备建议?  任泽松:2014~2015年大气管理投资仍正处于高峰,我们将之后替代性其中业绩快速增长确定性强劲的行业龙头公司作为持续的重点配备;水处理尤其是工业污水作为未来长年看点,市场空间辽阔,长年寄予厚望。此外,土壤治理和汽车报废等,我们也将在战略上积极关注。

  梁浩:我们的建议是精选辑个股。行业性的机会在增加,但个股仍有机会。


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